A股上市公司冬窗转会期“西方不亮东方亮”

分析人士指出，随着政策红利不断落地，足球俱乐部的商业模式逐渐被资本市场认可，相关产业链的商业潜力日益显现，上市公司大规模收购已成为行业常态。近年来的中超联赛。 然而，中国足球商业发展模式尚未真正建立，上市公司烧钱投资存在巨大担忧。

帮助中超联赛烧钱

据统计，截至1月28日，中超联赛净转会投资超过1.51亿欧元，超越英超的1.49亿欧元，成为2016年冬季转会期投资最多的联赛。

本次转会名单上排名前三的球员均有所贡献。 江苏苏宁以2800万欧元引进巴西国脚、中场拉米雷斯，成为全球领头羊； 上海上港以1850万欧元从意甲引进球员埃尔克森，排名第二； 华夏幸福以1850万欧元的价格从意甲买下了球员埃尔克森。 引进球员热尔维尼奥排名第三。 据了解，作为苏宁集团旗下新注入的资产，引进拉米雷斯后引援还将继续。 也就是说，A股上市公司帮助中超烧钱的大戏还远没有结束。

事实上，近年来A股上市公司大规模收购已成为中超联赛的常态。

2014-2015赛季，上海东亚被上港集团（SIPG）以约2亿元人民币收购。 上港集团2014年年报显示，2014年12月19日，东亚俱乐部更名，注册资本变更为人民币3000万元，成为公司全资子公司。 在引进名帅和知名球员后，上海上港获得2015-2016赛季中超联赛亚军，一举进入亚冠联赛。

2015年1月，华夏幸福土地发展（简称华夏幸福）宣布收购中甲球队河北中基，更名为河北华夏幸福，并聘请塞尔维亚著名教练安蒂奇担任球队主教练，为期三年。合同。 经过一个赛季的努力，华夏幸福成功晋级中超。 在引进热尔维尼奥等球员后，业内人士预测其将在新赛季大放异彩。

2016年1月19日，控股股东乐视网与联合宣布达成深度战略合作伙伴关系。 双方将在俱乐部管理、俱乐部品牌建设、俱乐部青训体系建设等方面开展全面战略合作，并探讨未来的股权合作。 可能性。 更名后的北京国安乐视公布了新赛季的强大阵容，其中包括聘请意大利名帅扎切罗尼担任新任主教练，并引进了巴西MVP奥古斯托、科林蒂安等四名实力外援。 中场球员拉尔夫、克莱伯和克里梅茨是第二次回归球队。 乐视体育CEO雷振剑表示，国安基本上是乐视体育整个生态链中的最后一块拼图。 未来，国安俱乐部的运营管理将会注入大量资源。

绿地控股()相关人士也表示，公司通过借壳上市的方式整体上市，相当于被打包进来，现在属于上市公司的资产。 不久前，上海绿地申花以500万英镑签下纽卡斯尔联队中场蒂奥特。

苏宁商业的控股股东苏宁也以收购的形式接管了江苏舜天队。

除了直接收购足球队外，还有不少A股公司涉足足球产业链。 例如，雷曼股份作为中超联赛官方赞助商、中国足协2011年至2016年战略合作伙伴，为中超联赛提供LED装备； 华视传媒是中超联赛官方媒体合作伙伴； 体育之窗也通过资源置换成为中超联赛成员。 联赛赞助商。

足球产业吸引力

受政策红利持续落实、资本市场对足球俱乐部商业模式逐步认可以及相关产业链巨大商业潜力等因素的吸引，A股上市公司一直热衷于中超联赛的角逐。最近几年。

从产业链来看，足球俱乐部不仅包括球队，还包括体育场馆、训练基地、电视转播权等资产。 上市公司参与其中不仅可以在资产多元化方面打开空间，而且具备商业发展的可能性，具有一定的商业潜力。 在如此巨大的市场空间下，作为足球产业链的重要一环，其商业模式逐渐被市场认可。

2015年2月27日召开的中央全面深化改革领导小组第十次会议明确指出，发展振兴足球运动是建设体育强国的必然要求，也是全国人民的热切期盼。国家。 随着足球政管分开、足球校园规划、足球体育中考等具体措施的逐步推进，足球人口基数扩大已成趋势，足球运动的繁荣——相关产业的发展是不可逆转的。

国务院印发的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出，到2025年体育产业总规模将突破5万亿元。纵观全球体育项目收入结构，足球占比更高占总数的40%以上。 齐鲁证券报告预测，“以中国体育产业两万亿市场空间计算，足球产业市场空间超过8000亿”。

新三板挂牌公开转让说明书显示，2010年2月26日，广州市体育局下发《关于股权转让的批复》，同意以20.0328元的价格将广州足球发展中心100%股权转让给恒大集团。万元。 随后，恒大集团开始加大对俱乐部的财务投入。 广州恒大的成本结构是：一线队费用占74%； 玩家技术资产摊销占比17%； 游戏费用占比7%； 其他占2%。 据披露，“一线团队费用”是其2013年、2014年和2015年1-5月主营业务成本中最大的一项，分别达到6.73亿元、5.75亿元和2.16亿元。

随着广州恒大连续五年夺得中超联赛冠军、三年两次夺得亚冠联赛冠军，其不断取得的成功带动了品牌知名度的显着提升。 足球市场数据显示，恒大淘宝和上海上港2015-2016赛季的上座率分别为68.4%和45.9%，较上赛季的62.4%和22.5%上座率分别有一定提升。 中超联赛的观众人数逐年增加，球迷的纽带越来越紧密，球迷经济的支撑将进一步推动足球产业的发展。

广田控股（）近日斥资1.5亿元认购恒大淘宝375万股。 中投证券分析师表示，广田1.5亿元买下的是恒大淘宝的“协同+声誉+股权”。 虽然公司1.5亿元的股权仅占1%，但恒大淘宝整体对应的估值为150亿元。 ，股价相对较高，但从广告和传播的角度来看，1.5亿元并不贵，因为广州恒大淘宝俱乐部是球迷关注的焦点，也是广告的入口。 未来，广田可以利用股东身份，进一步推广自有品牌。

烧钱背后隐忧

与投资相对应的是回报。 由于我国目前的足球商业发展模式尚未真正建立起来，上市公司对足球俱乐部等相关产业的巨额投入也隐藏着一定的风险。

目前，中超联赛的收入可分为三部分：来自主赞助商的“冠名赞助收入”、来自其他赞助商的“广告赞助收入”以及中超联赛的版权销售。 2015年9月25日，体奥动力以80亿元的“天价”拿下中超联赛版权，为期5年（2016-2020），平均每年16亿元。 与2015赛季约8000万元相比，翻了一番。 20次。 不过，对于巨额的版权收入，中超联赛电视转播权如何分配、中超联赛与各俱乐部之间如何分配，还需要等待比赛结果等因素来决定。确定，并且存在很大的不确定性。

业内人士表示，大多数中超俱乐部都能实现盈亏平衡，往往会遭受巨额亏损。 他们只能寄希望于以绩论英雄，开发相关产业链的商业价值。 但现阶段，我国足球商业化发展模式尚未真正建立，相关产业链商业化发展难度较大。

事实上，过去三年，中超联赛可能只是实现了盈利。 据了解，辽足仅靠出售于汉超、杨旭等国内顶级球员以及盘锦政府每年3000万的扶持资金才实现盈利。

恒大淘宝公开转账指令显示，其2013年、2014年、2015年1-5月主营业务收入总额分别为4.07亿元、3.4亿元、8500万元。 与公司同期主营业务成本相比，支出大于收入。 而且，各项收入的比重显得“头重脚轻”。 以2014年主营业务结构为例，公司广告收入2.23亿元，门票收入5454万元，比赛出场费及奖金收入3600万元，授权费收入341万元，产品销售收入2384万元，其中广告收入和门票收入分别占比65.4%和16.02%，授权费收入仅占1%。

以绩论英雄的一个后果是，很多俱乐部对青训重视不够，过分注重一线队成绩，导致球员“不活跃”。 如此看来，中超的烧钱模式不会持续太久。 一旦国家队长期无法获得国际赛事参赛资格，现有的烧钱模式势必会对中超联赛目前良好的上升势头产生反作用，也会对上市公司的品牌产生反作用。 据了解，目前国内青训机构仅有恒大青训、体校青训等少数几家。 中国足协旗下唯一的足球青训基地因报名人数不足而被取消。 《体坛周报》足球记者马德兴表示，“中国足球需要资金，但大量游资盲目进入中国足球市场，我认为不是一件好事。因为他们渴望急功近利。” ”，他们对年轻球员的培养不够重视。试想一下，如果每支球队都至少给一名年轻球员机会，中国国奥队会不会担心找不到球员呢？”

业内人士也指出，国内联赛在转会模式方面还远没有欧洲俱乐部成熟的经验。 有些俱乐部只看球员的名气，不看球员的状态。 有的玩家“膨胀”，成为“水货”。 中超联赛“人傻钱来得快”，会加大俱乐部的投资成本，业绩平庸，给上市公司足球俱乐部资产的快速升值带来一定的风险。

上市公司重大事件涉“脚”

◆2015年3月，新文化与品牌文化达成协议，共同成立新文化品牌传媒有限公司，占股51%。 品牌文化是多家国外模特版权公司在中国的业务合作伙伴，涵盖传媒、娱乐、体育等领域。

◆2015年6月，卡努迪路发布公告称，拟以3.4亿元人民币收购PA 51%股权及其他权利。 是高端时尚运动品牌DB的运营商。 DB品牌主要推出关注足球运动员生活方式的产品。 它于2003年至2005年为国际米兰设计服装，并于2009年至2010年为斯洛文尼亚国家队设计服装。它在意大利、法国和西班牙设有商店。 等待。

◆2015年6月，苏宁云商宣布，苏宁云商成为中国区独家官方电器零售商及独家区域合作伙伴。 巴塞罗那授予苏宁云在约定范围内使用其商标、肖像、广告、营销、友谊赛等的权利。

◆2015年7月，贵人鸟宣布公司投资2000万欧元。 增资完成后，贵人鸟将成为BOY第一大股东。 BOY是一家主要从事足球经纪业务的西班牙公司。

◆2015年8月，华鲁百纳宣布与旗下关联公司合作，将利用自身丰富的商业客户资源，向中超引入品牌属性和运营能力高度匹配的合作伙伴，拓展现有合作伙伴类别，开发合作伙伴。更大的商业利益。

◆2015年8月，长安汽车旗下子公司与中国足协签约，成为中国足协中国队（各级男女国家队的统称）的主赞助商。 双方将开始为期四年的合作。

◆2015年8月，道博公告称，公司拟以8.2亿元收购苏州双刃剑100%股权。 双刃剑业务涉及体育营销、体育版权、体育赛事运营、体育经纪等。

◆2015年10月，雷曼控股在机构调查中表示，公司近两年加大了对体育领域的投入，未来将坚定实施“LED+体育”双主业战略。 据公司高管介绍，该公司是一家体育商业资源运营商。 早在2011年，该公司就为欧洲五大联赛提供LED显示屏。 现每年为中超联赛、中甲联赛、足协杯、中国队等赛事提供LED显示屏。 足球赛事提供赛场全彩显示设备和广告片剪辑服务。

◆2015年10月，莱茵体育宣布，公司拟与杭州体育发展集团签署《关于加快浙江省女足项目发展的合作协议》。 双方将推动女足项目普及、足球学校建设和运营、青少年足球运动员培养等。 开展职业培训、竞赛、市场开发与推广、赛事引进、科研、医疗等全方位合作，大力发展浙江（杭州）女足项目，创建全国一流女足俱乐部，建设国家一级女子足球队。

◆2015年11月，互娱宣布，公司将以1430.48万至1776.21万欧元（约合9992.4万至12407.5万元人民币）的价格收购45.1%-56%的股权。 皇家西班牙人队成立于1900年10月28日，主要进行运营，是西班牙足球甲级联赛球队之一。

◆2015年11月，双祥股份在机构调查中表示，该公司的PVC人造革、PU合成革、超细纤维广泛应用于运动鞋、球类、运动器材、高尔夫手套等运动领域。 等待。 公司是国内球革领域的领先者。 赢得2006年德国世界杯球革全球招标。 主要用于制作礼品球和训练球。

◆2015年11月，国旅集团联合公告称，公司全资子公司持有苏州工业园区华绿新基体育中心5%股权，拟通过股权转让及增资扩股方式持有51%股权，交易对价为1.5亿元。 英博讯才是一家专业的足球媒体和社区网站。

◆2015年12月，官方微博宣布亿利资源集团成为该队新冠名赞助商。 新赛季球队将以“天津泰达亿利队”的名义参加2016年中超联赛和足协杯比赛。

◆2015年12月，足协发布公告，河北中基正式更名为河北华夏幸福。 早在2014年底，华夏幸福就通过旗下子公司收购了全部股份。 （蒋洁琼）